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1. 투자포인트
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[뱅크샐러드 유전자검사] NGS, DTC 유전자검사, 의료 마이데이터 관련주 분석 - ①랩지노믹스와 큐
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2. 기업 개요 및 기술력
마크로젠(회장 : 서정선)은 1997년 서울대학교 유전체의학연구소를 모태로 설립된 유전체 분석 전문 기업으로, 국내 유전체 분석 리서치 시장 점유율 50% 이상으로 1위를 차지하고 있습니다.
주요 제품 및 서비스로는 ▲DNA 유전체 분석 서비스, ▲마이크로어레이 분석 서비스, ▲올리고 합성, ▲유전자 편집 마우스 판매, ▲임상진단 서비스, ▲마이크로바이옴 분석 서비스 등이 있으며, 연구용 DNA 유전체 분석 서비스가 대부분의 매출을 차지하고 있습니다.
최근에는 ▲개인 유전체, 미생물 분석 (PSG, DCT) 및 ▲반려견 대상 서비스 사업에도 진출하여 일반인 대상으로 고객 범위를 넓혀나가고 있습니다.
관계사로는 미주 지역 담당인 소마젠이 있습니다.
마크로젠은 ▲2009년 세계 5번째로 인간 게놈 분석을 완료하며 아시안게놈센터를 설립했고, ▲2011년 세계 최초 폐암 원인 신규 유전자 발굴, ▲2016년 세계 최고 정밀도의 한국인 표준유전체 완성, ▲2018년 폐암 면역항암제 신규 바이오마커 개발, ▲2019년 아시아인 10만명의 유전자 규명, 자연과학 분야 세계 최고 학술지 중 하나인 ▲네이처에 16편의 논문을 발표하는 등 유전자 및 유전체 분석 분야의 세계적인 기술력을 보유하고 있으며, 약 3천만 건 이상의 유전체 분석 서비스를 제공하며 대규모의 분석 경험을 갖고 있습니다.
주요 매출처는 국내외 대학교, 병원, 정부기관 등 연구기관이 대부분이며, 전 세계 153여 개국의 18,000여 고객을 보유중에 있습니다.
마크로젠은 보유하고 있는 유전체 분석 플랫폼 장비 규모 또한 글로벌 5위 수준입니다.
유전체 분석 장비는 전세계 시장을 석권하고 있는 미국의 일루미나 및 써모피셔의 고성능 장비를 다량 보유하고 있고, 이는 대규모 유전자 분석이 가능합니다.
사람 한 명의 유전자는 약 4만여개 (30억개의 염기쌍) 정도이며, 총 200~250Gb의 염기서열 데이터를 갖고 있습니다.
이에 마크로젠은 한 대당 월 2만개의 유전자를 분석할 수 있는 일반 염기서열 분석장비 37대와 연간 약 12만명(2,400만Gb)의 전장 유전체를 분석할 수 있는 규모의 초고속 염기서열 분석 장비를 보유하고 있습니다.
마크로젠은 미주 법인인 소마젠을 비롯해, 일본, 유럽, 싱가포르에 법인을 설립하고 지놈센터를 운영 중에 있습니다.
2022년 기준 일본 법인과 스페인 지사는 지역 내 시장 점유율 1위를 점유하고 있으며, 미주 지역 관계사인 소마젠은 미국 CLIA(미국실험실표준인증), CAP(미국임상병리검사 품질인증) 등 국제 표준 인증을 통한 미국 내 서비스 기반을 다지고 있습니다.
국내 마크로젠 본사 또한 국내 유전자 분석업체 최초로 CLIA, CAP, GMP, GCLP 등 주요 국제 표준 인증을 획득하였습니다.
이외에 마크로젠은 국내 정부의 ‘국가 바이오 빅데이터 구축 시범사업’ 컨소시엄에 선정되어 1, 2차 시범사업을 진행하였고, 이후 2028년까지 1조원 규모를 투입하여 국내 100만명 규모의 통합 바이오 빅데이터 구축에 참여할 예정입니다.
이를 통해 확보한 유전자 데이터를 기반으로 미용, 헬스케어, 통신사 등 다양한 후방산업의 기업들과 파트너십을 구축해 사업 확장을 해나갈 것으로 기대되고 있습니다.
3. 주요 제품 및 서비스
마크로젠의 사업부문은 ▲DNA 염기서열 분석, ▲마이크로어레이, ▲올리고 합성, ▲유전자 편집 마우스, ▲기타 제품 및 상품으로 구분되어있고, 각 사업부문별 주요제품, 서비스 개요 및 매출 비중은 아래와 같습니다.
- DNA 염기서열 분석 (매출 비중 82.8%)
- CES(Capillary Electrophoresis Sequencing) 및 NGS(Next Generation Sequencing) : 유전자 분석 기술을 활용해 Human, Non-Human에 대한 고객 의뢰 PCR, DNA 제품 분석, 미생물/생물체 종 판별, 유전자 절편 분석, 친자검사, 개인 식별 검사 등 수행
- 임상진단 서비스 : 암 유전체 돌연변이 검사, 희귀 유전질환 스크리닝 검사, 혈액 진단 등 환자 및 일반인 대상 임상 진단 서비스 수행
- PGS(Personal Genome Analysis Sevices) 및 DTC (Direct-To-Customer) : 개인의 타고난 유전적 특성 분석을 통해 질병 위험도, 개인 특성 예측 및 분석하는 유전자 기반 헬스케어 서비스 - 마이크로어레이 (매출 비중 5.1%)
- 마이크로어레이 기술을 통해 유전자 발현 패턴 비교, 변이 여부 확인, 유전체 특징 비교 및 기능 연구, 약물 유전체 연구 등을 수행 - 올리고 합성 (매출 비중 7.3%)
- 시퀀싱 등의 실험에 필요한 프라이머(primer) 합성 - 유전자 편집 마우스 (매출 비중 2.7%)
- 유전자의 생체내에서의 기능 확인 및 특정 질병 및 특정 유전자 모델 동물 제작 - 기타 제품 및 상품 (매출 비중 2.2%)
- 진단시약, 샘플 채취 Kit, 유산균, 임대료 수입
마크로젠은 기존 핵심 사업 분야인 NGS 분야에서 ▲싱글셀 분석, ▲공간전사체 분석, ▲단백질체 분석 등 신규 시장 진출을 통해 사업 성장을 가속화하고 있으며, 액체 생검 기반 임상진단 분야 사업 확대, 개인유전체/마이크로바이옴 전문 브랜드인 '마이지놈스토리'와 '마이크로브앤미' 론칭, 유전자 검사 플랫폼 '젠톡' 출시, 반려동물 전용 서비스인 '마이펫진' 등을 통해 리서치 분야가 아닌 임상, 개인, 반려동물 및 헬스케어 시장으로 사업 분야를 확대하고 있습니다.
이를 통해 마크로젠은 유전체 분야 토탈 헬스케어 솔루션 기업으로 거듭나고 있습니다.
기존 사업 분야는 수익성 높은 신규 시장 진출
&
임상, 개인, 반려동물 등 민간 시장으로의 사업 분야 확대
NGS 분야에서는 특히 최근 수익성이 높은 싱글셀 분석 서비스가 폭발적으로 성장하고 있습니다.
싱글셀 분석은 하나의 세포만으로 유전자 발현량과 유전자 변화 등을 알 수 있는 분석법으로, 질병 경과에 따른 세포의 변화 분석, 세포 치료제 선별, 바이오마커 개발, 줄기세포 및 암 진행 과정 연구 등에서 최근 활발하게 활용되고 있습니다.
마크로젠의 싱글셀 분석 매출은 2017년부터 2021년까지 5년간 연평균 212%씩 성장해왔습니다.
개인유전체 사업의 경우 DTC 유전자검사 제1호 규제 샌드박스 실증사업 대상기업으로 선정되었고, 핀테크 전문기업인 뱅크샐러드의 무료 유전자검사 이벤트 협업, 인천 송도주민 대상 개인 유전자 검사 서비스인 '헬시송도 프로젝트' 진행, 헬스케어, 화장품, 뷰티 등 후방 산업 업체와의 파트너십 체결, EMR 기업과 협업하여 해당 EMR 사용 병원에 유전자 검사 서비스 제공 등 활발한 활동을 펼치고 있습니다.
4. 실적 추이 및 전망
마크로젠의 2023년 예상 실적은 매출액 1580억, 영업이익 150억으로 전망되고 있으며, 2023년 인건비 및 환율 상승이 제한적일 것이라 예상되고, 신규 장비 투자가 완료됨에 따라 영업이익률이 2021년 수준으로 회복 될 것으로 추정하고 있습니다.
23년에 도입된 5대의 최신식 장비는 기존 장비 대비 2.5배의 처리량을 보유하고 있어 유전자 분석 비용이 감소될 것이며, 현재 DTC 검사 허용 항목수가 점차 증가하고 있고, 최근 개인 유전자 검사 플랫폼인 젠톡을 출시하면서 개인 소비자향 매출이 점차 증가할 것으로 보고 있습니다.
또한 정부가 바이오 분야 정책인 '바이오경제 2.0' 추진에 따라 국가 단위의 대규모 유전자 분석 프로젝트가 나올 것으로 예상하고 있어, 마크로젠이 국내 1위 유전체 분석 CAPA를 갖고 있는 만큼 최대 수혜 기업이 될 것으로 보고 있습니다.
이밖에 충남 세종에 아시아 최대규모 지놈 파운드리를 짓고 있어, 향후 대규모 유전체 위탁 분석 및 서비스를 제공하는 지놈 파운드리 사업 추진을 통한 외형 성장이 기대되고 있습니다.
■ 2021년 창사 이래 최대 실적
마크로젠은 코로나19 진단키트 판매 및 DTC 개인 유전자검사 시장의 개화, 수익성이 높은 싱글셀 분석 시장 진출 등으로 21년에 매출액 1290억, 영업이익 118억, 영업이익률 9.1%로 창사 이래 최대 실적을 달성했습니다.
특히 2014년부터 글로벌 1위 유전자검사 장비 기업인 일루미나의 최신 장비 출시에 따른 대규모 설비투자를 진행하면서 2018년까지 영업이익률이 크게 하락했었는데, 2019년부터 설비자산의 감가상각비가 줄어들기 시작하면서 영업이익률의 가파른 성장 구간으로 접어들었습니다.
■ 2022년 영업이익 하락
그러나 2022년의 경우 ▲원자재값 상승과 ▲강달러 기조에 의한 환차손 발생, ▲인건비 증가 및 일루미나 ▲최신 장비 도입에 따른 연구개발비 상승, 마크로젠이 지분을 보유한 쓰리빌리언과 이뮨메드의 상장 연기에 따른 ▲지분 평가 손실 등으로 영업이익률이 크게 떨어졌었습니다.
해외 매출 또한 일본 및 유럽 비중이 대부분이기 때문에, 엔화 및 유로화 약세에 따라 환율 효과가 제한적으로 나타났던 점도 영업이익 하락 요인으로 작용했습니다.
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